Европейские фирмы переходят на финансовые контракты как Brexit Looms


Европейские компании могут быть вынуждены перенести финансовые инструменты на миллиарды евро, поскольку Великобритания готовится покинуть Европейский Союз. Этот процесс, известный как «пересадка», может потребоваться для синдицированных кредитов, валютных свопов и других производных инструментов, вывезенных европейскими компаниями и забронированных через банки в США.

В зависимости от хода переговоров Brexit, правила, которые в настоящее время охватывают Лондонский Сити, сердце финансовой индустрии Великобритании и Европы, могут прекратить применяться уже в марте 2019 года. Это может сделать необходимым переместить тысячи финансовых продуктов используемых корпорациями финансовому подразделению, основанному на ЕС.

Руководители компаний, погрязшие в неопределенности относительно окончательного результата переговоров о разводе, могут столкнуться со значительными объемами документации и дополнительными расходами.

«Финансовые директора и казначеи пытаются выяснить, что означает Брексит для их финансирования», – сказал Стефан Бех, глава отдела корпоративных банковских операций для Европы, Ближнего Востока и Африки.

            JPMorgan Chase


JPM 1,16%

& Co. «Существуют тысячи и тысячи финансовых контрактов … которые могут быть затронуты».

По оценкам консалтинговой фирмы Boston Consulting Group UK LLP, кредиты, ценные бумаги и производные финансовые инструменты на общую сумму около 2,4 трлн. Евро (2,7 трлн. Долл. США) могут быть перенесены на юридические лица в странах ЕС, если Великобритания станет так называемой третьей страной после тяжелого брекшита , Около 68% всех торгов в Лондонском Сити сделано от имени клиентов, в том числе корпораций, из стран-членов ЕС, говорится в BCG.

«
Финансовые директора и казначеи пытаются выяснить, что означает Брексит для их финансирования.
»


-Стефан Бех, глава отдела корпоративных банковских операций для Европы, Ближнего Востока и Африки в JPMorgan & Chase

Переговоры для U.K. и ЕС по-прежнему работают над соглашением о разделении, в котором будут установлены условия ухода Великобритании из блока и уточнения правил для финансовых услуг в будущем. Отсутствие этого, казначеи, юристы и советники изо всех сил пытаются дать окончательные ответы о том, придется ли менять финансовые инструменты.

Саммит на высшем уровне между представителями США и ЕС не смог разрешить разногласия, уменьшив шансы на сделку в конце этой недели, когда лидеры ЕС соберутся для обсуждения Brexit. Банк Англии в начале этого месяца призвал ЕС предпринять шаги для обеспечения соблюдения существующих финансовых контрактов после того, как У.К. покинет блок, чтобы избежать затрат для банков и предприятий.

Deutsche Bahn AG, немецкий железнодорожный оператор, входит в число компаний, оценивающих свои финансовые инструменты в Лондоне. У фирмы есть процентные и валютные свопы на общую сумму 5,5 млрд. Евро, некоторые из которых забронированы через Лондон.

Неясно, могут ли существующие деривативы быть перемещены из банка на базе U.K в банк, основанный на ЕС, не влияя на учет хеджирования Deutsche Bahn, считает Вольфганг Бонер, руководитель отдела финансов и казначейства фирмы. По его словам, компания все еще ждет окончательного ответа от своих аудиторов.

В связи с этим возникает вопрос о том, следует ли переписывать или дублировать существующие контракты или же изменения будут применяться только к будущим документам. «Преобразование или пересмотр основных контрактов вызывает значительную бюрократическую нагрузку, которая может занять месяцы», – сказал г-н Бонер.

Компания пока не внес никаких изменений, но рассматривает свои варианты, сказал г-н Бонер.

Это похоже на другие крупные предприятия, на которые могут повлиять изменения в регулировании, по словам г-на Берра Дж.М.Моргана. «Мы не намерены выполнять, пока не узнаем окончательный результат переговоров», – сказал г-н Бер. Время для этого заканчивается, так как и США, и парламент ЕС должны ратифицировать любую сделку до запланированного отъезда Великобритании весной 2019 года.

В результате компании могут оставаться в подвешенном состоянии, пока не узнают, получит ли ЕС статус эквивалентности ЕС. Этот сценарий потребует меньших изменений и, вероятно, будет сопровождаться переходным периодом, чтобы избежать сбоев.

В соответствии с механизмом эквивалентности ЕС финансовые фирмы, находящиеся за пределами блока, могут предлагать ограниченный спектр услуг для европейских клиентов, при условии, что их финансовые положения в своей стране в целом сходны с ЕС. По сравнению с сегодняшним днем ​​эквивалентность будет означать меньшую свободу для банков, базирующихся на U.K., для ведения бизнеса на континенте, поскольку нынешний режим паспортизации позволяет британским банкам свободно действовать во всех странах-членах ЕС.

Для хранения паспорта потребуется, чтобы U.K оставался частью единого рынка ЕС. Премьер-министр Тереза ​​Май сказал, что в январе 2017 года У.К. покинет единый рынок. С тех пор она предложила, чтобы она оставалась на едином рынке товаров, но не для таких услуг, как банковское дело.

Если U.K. не получит статус эквивалентности, использование стерильных денежных пулов также может стать более сложным, – сказал Стивен Бейсби, технический директор Ассоциации корпоративных казначеев в Лондоне. Имея как фунты стерлингов, так и евро в едином пуле – практике, используемой многими европейскими корпорациями, могут потребоваться дополнительные краткосрочные валютные свопы, добавив затраты для компаний и документы для банков, сказал г-н Бейсби. «Этот процесс не будет таким же жидким, – сказал он.

Дальнейшие проблемы могут возникнуть вокруг клиринга. Резкий развод между США и ЕС может привести к тому, что европейские клиенты могут отказаться от расчетных центров в США, хотя некоторые производные инструменты – для металла, например, только в Лондоне. Банк Англии на прошлой неделе предупредил, что внебиржевые деривативы на общую сумму в 41 триллион долларов США (53,8 трлн. Долларов США) в клиринговых палатах У.К. могут быть подвержены риску, если переговоры между ЕС и ЕС сломаются.

RWE Supply & Trading GmbH, дочерняя компания немецкой энергетической компании RWE AG, в настоящее время полагается на лондонские банки, чтобы очистить свои сделки. Изменения в текущей установке могут привести к дополнительным расходам в несколько сотен миллионов евро, сказал Карл-Петер Хорстманн, глава отдела регулирования рынков в подразделении RWE. По словам г-на Хорстмана, сокращение некоторых процентных ставок и валютных свопов приведет к бюрократическому бремени. «Это представляет нам значительные трудности», – сказал он.

В условиях этой неопределенности казначейцы расширяют портфель банков, с которыми они ведут бизнес, усиливая существующую тенденцию, сказал Майкл Дакин, партнер в Clifford Chance LLP. «Большинство казначеев пытаются диверсифицировать продукты, валюты и банки, с которыми они имеют дело», – сказал он.

Крупные транснациональные корпорации должны иметь возможность вносить необходимые изменения в свои финансовые инструменты без чрезмерных сбоев, сказал г-н Басби из ACT. «Это небольшие компании, у которых меньше банковских партнеров и менее диверсифицированный портфель финансовых продуктов, о которых мы беспокоимся», – сказал он.

Однако даже для крупных корпораций риски остаются. Далека от того, что стоило бы таким компаниям, как Deutsche Bahn, погасить большое количество финансовых инструментов.

«Вы не знаете, будут ли платить за это корпорации или будут ли они платить за это банки», – сказала Эриола Шеху Бец, партнер и управляющий директор в практике финансовых учреждений BCG.

Написать в Нина Трентманн в Nina.Trentmann@wsj.com

Finnews

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

*